Борис Алешин ликвидировал перекрестную систему управления АвтоВАЗом

Совет директоров принял решение ликвидировать перекрестную систему управления на основании итогов последнего внеочередного собрания акционеров ОАО «АвтоВАЗ», которое состоялось 28 января. На нем были утверждены договоры о присоединении к заводу его дочерних компаний - ОАО «AVVA», ЗАО «ЦО АФК» и ЗАО «Аудит-сервис». ЗАО «И,ФК» вернется к автогиганту после приобретения заводом 100% акций этой компании. Ранее прошли собрания акционеров в самих дочерних структурах. На них были приняты аналогичные решения по каждой компании.

Как отметил директор компании «МАРКС - маркетинг и консалтинг» Роман Васильев, решение о реорганизации автогиганта призвано ликвидировать последствия «размывания пакета» предприятия по его дочерним структурам.

Система перекрестной структуры собственности была придумана Борисом Березовским в начале 90-х годов якобы для защиты от недружественного поглощения. В общей сложности «дочкам» принадлежало более 66% акций автогиганта, 38,43% контролировала AVVA, 26% -ЗАО «ЦО АФК» и 2% - ЗАО «ИФК». АвтоВАЗу, в свою очередь, принадлежало 86% акций AVVA. 60% акций ЗАО «ЦО АФК» владели АвтоВАЗ и компания AVVA.

Инициатором ликвидации перекрестной структуры собственности стал «Рособоронэкспорт». Скупка акций у вазовских «дочек» велась весь 2007 год. Акции скупала инвестиционная компания «Тройка Диалог» по поручению АвтоВАЗа. Сегодня практически все акции выкуплены, за исключением 2-процентного пакета, принадлежащего ЗАО «ИФК». Все это дало возможность провести реструктуризацию предприятия.

Ликвидация перекрестной структуры управления - подготовка к заключению контракта о продаже блокпакета автоконцерну Renault. Аналитик инвестиционной компании «ЦЕРИХ» Роман Ткачук подчеркнул, что после реорганизации структура управления предприятием станет более понятной и прозрачной, что позволит эффективнее реализовывать совместные проекты. Роман Васильев полагает, что перед заключением сделки с иностранным партнером «Рособоронэкспорту» важно сконцентрировать большую часть акций в своих руках. При размытом пакете Renault мог оказаться доминирующим акционером и начать диктовать свои правила игры. Также французский партнер мог начать скупать акции у самих «дочек» для получения большего контроля над принятием решений. Менеджер по маркетингу кадровой компании «Senat Consulting Services - Самара» Александр Федотов полагает, что реорганизация, как и предстоящая сделка с Renault, - параллельные мероприятия, имеющие одну цель - подготовить АвтоВАЗ к проведению IPO. По его словам, компания, имеющая подобные намерения, часто прибегает к сделкам слияния-поглощения. «Это так называемый принцип «финансового ателье», цель которого - повысить инвестиционную привлекательность актива», - пояснил эксперт. По его мнению, оптимизация структуры управления АвтоВАЗом даст возможность увеличить стоимость брэнда.

В результате реорганизации в руках «Рособоронэкспорта» окажется порядка 75% акций АвтоВАЗа. Ценные бумаги, выкупленные у «дочек», будут признаны казначейскими, их. быстро погасят. В итоге, по мнению Ткачука, пакет распределится так: по 25% акций будет принадлежать «Рособоронэкспорту» и Renault, столько же будет находиться в совместном владении РОЭ и ИК «Тройка Диалог». Оставшуюся часть пакета, фактически тоже государственную, выставят на IPO на Лондонской фондовой бирже.

- Автоконцерн Renault всерьез намерен навести порядок на АвтоВАЗе. Я думаю, что компания с этой задачей справится. Обычно Renault проводит довольно жесткую политику оптимизации управленческих структур в приобретаемых им активах. Скорее всего, заметно сократится численность персонала завода. Под сокращение подпадут как рабочие, так и административно-управленческий аппарат предприятия.