«ВолгаТелеком» обошли на повороте

В конце декабря 2007 года председатель совета директоров ЗАО СМАРТС и его основной акционер Геннадий Кирюшин рассказал СО, что достигнуты договоренности по продаже 97,045% акций. По словам источника в компании, покупателем должно было стать ОАО "ВымпелКом". Тогда же Кирюшин прогнозировал совершение сделки уже в ближайшее время.

Однако, учитывая форму собственности СМАРТСа - ЗАО, преимущественным правом на выкуп его акций владеют существующие акционеры. В силу этого контролирующему около 2,96% акций сотового оператора ОАО "ВолгаТелеком" была выставлена оферта на выкуп 97,045% акций ЗАО по той же стоимости и на тех же условиях, которые предложены другим покупателем. Этот вопрос считался формальностью, но 26 декабря "ВолгаТелеком" неожиданно дал согласие на оферту.

Однако Геннадий Кирюшин и близкие ему акционеры не захотели продавать СМАРТС "ВолгаТелекому". Уже на следующий день после получения согласия на оферту - 27 декабря - состоялось заседание совета директоров сотовой компании, на котором было принято решение о проведении 22 февраля 2008 года внеочередного общего собрания акционеров оператора. Среди вопросов повестки дня - смена типа акционерного общества СМАРТСа с ЗАО на ОАО, а также реорганизация ЗАО в форме выделения. Практически одновременно акционеры сотовой компании приняли решение об отказе от продажи акций ЗАО до его реорганизации. По словам Геннадия Кирюшина, одной из основных причин реорганизации общества является возможность проведения открытого тендера при продаже акций компании и как следствие - повышение стоимости пакета. Он отметил, что в качестве ОАО у оператора появится возможность выхода на IPO, что может значительно повлиять на стоимость пакета. Генеральный директор ЗАО СМАРТС Андрей Гирев заметил, что ОАО привлекательнее для инвесторов, так как является более открытым. Однако аналитики видят причину смены формы собственности СМАРТСа в первую очередь в нежелании продавать компанию "ВолгаТелекому". Так, аналитик УК "Финам Менеджмент" Анна Зайцева полагает, что преобразование может быть связано с попыткой избежать выставления оферты для других акционеров компании. Зайцева отмечает, что в данном случае смена организационно-правовой формы связана, скорее всего, с желанием ускорить сделку с "ВымпелКомом". В то же время, по мнению адвоката Вячеслава Тилежинского, чтобы обойти одного из акционеров, обладающего преимущественным правом выкупа, на практике могут применяться и другие способы - взять кредит у претендента на пакет акций, заложив ценные бумаги в качестве обеспечения по кредиту, а также оформить договор дарения. Возможен и вариант с выставлением оферты, где сумма акций превышает рыночную стоимость. Разницу в стоимости пакета продавец и покупатель смогут возместить после обналичивания денег.

Несмотря на то, что решение о перерегастрации СМАРТСа из ЗАО в ОАО наверняка связано со стремлением продать компанию "ВымпелКому", а не "ВолгаТелекому", Геннадий Кирюшин может попытаться воспользоваться ситуацией и получить за СМАРТС больше той суммы, о которой условился с "ВымпелКомом в конце прошлого года. Масштаб сделки в тот момент не озвучивался, но источник в компании назвал цифру в $500-550 млн. Однако аналитики рынка считают, что значительного увеличения стоимости пакета акций СМАРТСа в случае реорганизации не произойдет. Так, например, по мнению Анны Зайцевой, на стоимость компании преобразование в ОАО повлияет только в том случае, если компания станет более открытой, хотя открытости не препятствует и форма ЗАО. Аналогичного мнения придерживается и аналитик компании АСМ-Consulting Елена Саяпина. Зайцева считает, что влияние на стоимость компании смена организационно-правовой формы может оказать лишь через достаточно продолжительный период. При этом она добавила, что ОАО имеет больше возможностей для развития, например, за счет проведения IPO, но сценарий публичного размещения для СМАРТСа сейчас вряд ли возможен.

Что может помешать планам СМАРТСа

В ходе длящейся на протяжении нескольких лет атаки рейдера на СМАРТС на акции компании было наложено множество арестов. На сегодняшний день сняты еще не все.

Акционеры СМАРТСа в октябре 2005 года уже принимали решение о перерегистрации из ЗАО в ОАО, однако этому помешали наложенные на акции запрет приставов-исполнителей и обременения в качестве обеспечительных мер. Их инициатором была компания "Сигма". Как рассказал генеральный директор ЗАО СМАРТС Андрей Гирев, последний вопрос по запрету на преобразование ЗАО в ОАО будет рассматриваться в середине февраля. Гирев также заметил, что аресты отдельных пакетов акций ЗАО не являются основанием для запрета реорганизации общества. Согласен с ним и адвокат Вячеслав Тилежинский, который добавил, что арест, наложенный на часть акций общества, не исключает внесения изменений в устав общества. Однако совершать какие-либо движения по акциям до снятия всех ограничений нельзя. В настоящий момент у СМАРТСа под арестом остается один небольшой пакет акций. Эти обременения могут быть сняты уже в середине февраля. Тем не менее, по информации СО, из-за этих ограничений процесс смены организационно-правовой формы общества может затянуться. По информации СО, сроки проведения собрания акционеров общества, на котором должен рассматриваться вопрос о переходе из ЗАО в ОАО, будут перенесены на более поздний срок.

Татьяна АНЗОНГЕР, «СО»